El plan de la Fed para frenar la inflación

De alguna manera, la Reserva Federal está decidida a alinear el lado de la demanda de la economía con el de la oferta. Ese fue el mensaje subyacente de un discurso que pronunció el presidente Jerome Powell el lunes.

Por qué importa: Durante los últimos dos años, la Fed ha hecho política bajo el supuesto de que los problemas del lado de la oferta causados ​​por la pandemia eran temporales, por lo que la política debería superar eso. Ya no.

  • O las restricciones de la oferta frenan la actividad económica o la Fed continuará ajustando la política monetaria para aplastar la demanda para igualar esa oferta limitada.

Entre líneas: La perspectiva del discurso de Powell fue intrigante. Tocó una nota que fue notablemente más agresiva que cinco días antes, cuando la Fed elevó las tasas de interés. No había cambiado mucho en términos de mercados o datos económicos entre el miércoles y el lunes.

  • Este es un ejemplo de lo que hemos llamado Powell Ratchet: su estrategia de presionar constantemente hacia políticas más estrictas, tomando el tiempo suficiente entre cada acción para evaluar la respuesta y permitir que los mercados se ajusten.

Los detalles: Powell todavía espera que el lado de la oferta de la economía experimente una recuperación muy esperada en los próximos meses, con trabajadores que regresan al trabajo y una oferta quebrada.

  • Sí, pero: “Mientras tanto, a medida que establezcamos la política, veremos el progreso real en estos temas y no asumiremos un alivio significativo del lado de la oferta a corto plazo”, dijo.
  • Y aunque normalmente un impacto alcista en los precios de las materias primas, como el causado por la guerra en Ucrania, sería algo que la Fed pasaría por alto, Powell dijo el lunes que “aumenta el riesgo de que un período prolongado de alta inflación dure más: expectativas futuras incómodamente más alto”, subrayando la necesidad de actuar “rápidamente”.

Por los números: Los mercados entendieron el mensaje. Los mercados de futuros cotizan con un 63 % de probabilidad de que las tasas de interés de los fondos federales de fin de año sean del 2,25 % o más altas el lunes, y un 30 % más el viernes.

Se reduce a: La Fed ha llegado lentamente a este punto en su lucha contra la inflación. El discurso de Powell fue un mensaje de que las cosas han cambiado.

Elvira Duenas

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